運と不運との境界、慣習順守と慣習破壊の境界であったのに、いまは合法と違法との境界として現れてしまっている。
証券会社、投資銀行、投資ファンド、会計監査法人、法律事務所、コンサルタントにとって好ましい経済政策とは、この境界線をかぎりなく違法を少なくするように引くことなのだ。 それを称賛していられるのは、モラル感覚が麻律した人間だけだろう。
しかし、それは必ずしもＨやＭだけの問題ではない。 ジャック・Ｗといえば、アメリカの八○年代と九○年代を代表する経営者として、各方面から称賛されてきた。

なかには「ミレニァム（一千年期）で最高の経営者」などと形容したメディアもあり、二○○一年に会長兼ＣＥＯを退いて後も、「Ｗ経営」に関する本は店頭をにぎわしている。 日本でもＷの人気は根強く、アンケートで尊敬する経営者を聞けば、おそらく今も上位に来ることだろう。
Ｗが会長兼ＣＥＯをつとめたＧＥ社は、Ｅをその始祖とし、家電メーカーとしての時代が長かったので、いまも漠然と「モノ作り」の会社だと思っている人も多い。 しかし、ＧＥは家電メーカーでもなければ、「モノ作り」を主体とする製造業の企業でもない。
ひとことで言えば、いまやＧＥは世界最大の「ノンバンク」であり、収益の圧倒的な部門は金融サービスなのだ。 たしかに、多くの称賛者が述べたように、Ｗには「果敢な決断」や「ビジネスへの情熱」があった。
しかしそれは、当面の利益をあげるためには、自社の中核となるビジネスを売却することを厭わず、あらゆる手を使って利益の上がる企業を買収する決断を繰り返してきたという意味においてにすぎない。 Ｗが行ったといわれる「Ｗ革命」とは、実は、自社のもつ製造部門をつぎから私はずっと製造業にかかわってきて、こつこつとモノをつくって利益を上げてきたため、これは信じられないほど簡単なように思えた。
私は、製造業の規律とキャッシュフローを金融業の創造性と融合すれば、すばらしい事業が築けるという考えに夢中になった。 もちろん、そのためには適切な人材が必要だ。

Ｗの自伝である「Ｗわが経営」（日本経済新聞社）によれば、ＧＥでも数人しかいない「セクター・エグゼクティブ」になった翌年の七八年、「私は計りしれないビジネスチャンスがあることに気がついた」という。 次からつぎへと売却し、金融部門や情報部門を買いあさるだけのＭ＆Ａ戦略だった。
そのことで、Ｗの在任中、ＧＥは未曾有の株価上昇を実現し、株式時価総額で世界一の企業となった。 しかし、そのため何がおこったのか。
モノ作りから金融・情報化の流れは、日本がいまアメリカに追従して辿りつつある道だが、ひとつ間違えば思わぬ陥穽（かんせい）になりかねない。 この章ではＭ＆Ａ戦略の良を知るために、Ｗ革命の内実を探ってみたい。
このとき、Ｗが注目したＧＥの金融部門ＧＥＣの利益は六千七百万ドルで、資産は五十億ドル。 八一年に会長兼ＣＥＯに就任すると、彼はＧＥＣを中心にＧＥ全体を組み立てなおし、二○○○年には利益が五十二億ドル、資産は三千七百億ドル以上に膨張するにいたった。
もちろん、Ｉ大学大学院で化学工学を専攻したＷは、プラスチック部門などで「こつこつとモノをつくって」ＧＥの出世の階梯を上ってきたから、すぐに製造業を見限ったわけではなかった。 しかし、八二年、冷蔵庫につかうロータリー・コンプレッサーの開発に失敗し、大きな損失を計上してしまう。
この「敗北」をきっかけにして、ＷのＧＥは「製造業の規律」から「金融業の創造性」に急速に傾斜していくことになる。 売り払ったＧＥの伝統まず、Ｗが在任中に売却あるいは閉鎖してしまった主な部門を見てみよう。
八二年、カリフォルニア州オンタリオにあるアイロンエ場を閉鎖。 この工場は五十年の歴史を持ち、ちゃんと利益を出していた。
テレビ番組「ミニッツ」が、この閉鎖問題を取り上げて、地元の雇用を無視するものだと非難したが、翌年にもＷは、家庭用製品部門をＢ＆Ｄ社に売却している。 八三年、前任会長兼ＣＥＯのＪが買収した鉱山業のＹタ・インターナショナルをあっさりと売却。

ただし、その一部門である・Ｐだけは手放さなかった。 かつてＷが統括したプラスチック部門に資材を供給できるからという個人的な動機が大きかったらしい。
八七年、テレビなどを製造していたコンシューマー・エレクトロニクス部門を、フランスのＴ社の医療機器部門（ＣＧＲ）と交換した。 テレビ関連はすでに日本企業にシェアを奪われていたため、将来性のある医療機器に目をつけたというわけだ。
九三年、兵器部門を売却して軍事産業からは全面的に足を洗った。 その理由としては、冷戦が終結したため、軍備の縮小が不可避であること。
また、兵器ビジネスについては、政府の調査や訴訟が多かったことも大いに関係がある。 しかし、決定的だったのは、原子力関連事業での不祥事であるといわれる。
ＧＥは早くから米軍の原子力潜水艦開発にかかわってきた。 しかし、八八年に発覚したノルウズ原子力研究所での記録改竄事件は、ＧＥ製品のボイコット運動を引き起こしただけでなく、告発ドキュメンタリー映画が評判になって、Ｗはこれ以上我慢できなくなった。
日本のテレビ関係者のなかには、ナンタケット島の別荘を訪れ、「企業には儲けよりも大切なことがある」などというＷのほら話を聞いて感激し、彼の言葉を称賛する人もいる。 だが、原子力関連事業から撤退したのは、さんざん不祥事を起こし、市民団体と揉めるのが、ＧＥにとって「儲け」の点からもマイナスとなったからなのである。
金融機関と情報産業を買いあさるいっぽう、ＷのＧＥが買収した企業にはどんなものがあっただろうか。 Ｗが会長兼ＣＥＯに就任して、すぐに打ち出した経営方針は「ナンバーワンかナンバーツーだけを残して、あとは閉鎖か売却」というものだった。
あまりに極端な話だったので、最初は真に一受けない管理職もいたという。 しかし、それが本気であることはすぐに明らかになった。
それまでもＧＥは、かなり複雑な手法でどの事業に力を入れるべきか決定してきたが、Ｗが採用したのは単純かつ大胆なもので、彼は「ニュートロン・ジャック」との名をマスコミから頂戴した。 つまり、建物を破壊しないで人間だけを殺す「中性子（ニユートロン）爆弾」のように、ＷはＧＥを残したまま人員だけを減らすというわけだ。

事実、八一年に世界で約四十万人いたＧＥ社員は、九三年には約二十万人にまで激減している。 また、八七年、ナンバーワンかナンバーツーになれない三百四十八の事業あるいは製品カテゴリーを閉鎖もしくは売却したとウェルチは誇らしげに述べたものだった。
八三年、ＧＥＣは保険会社Ａを買収する。 この買収で、それまで保険証書の発行は手書きだったが、自動署名機を導入しただけでなく、ＧＥＣは保険業界の大手となった。
八四年、Ｒを買収。 これは金融サービスの会社だった。
Ｗが会長兼ＣＥＯになってから初めての大型買収といわれ、その買収費用には、Ｙの売却収入の一部を使った。 八五年、代表的なエレクトロニクス企業であるＲを買収すると発表。
総額六十三億ドルの買収だった。 このときＲＣＡの取締役会は、Ｗが「むやみに分割しない」と述べたことを信じていたらしい。


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